沥青跟随成本变化 PTA成本延续大跌
原油：★☆☆（长假期间，油价暴跌，观望为主）
五一长假期间，外盘原油再次下跌9美元/桶左右，主要由宏观避险情绪上升及成交量不足导致。美国第一共和银行倒闭，美国加州金融保护与创新局表示，监管机构已接管第一共和银行，这是两个月内倒闭的第三家美国大型银行。3月JOLTs职位空缺数量的增幅的减缓超过预期，数据显示，美国劳动力需求正在逐渐放缓，这将最终使就业市场更加平衡，并缓解工资上涨的压力。欧元区4月制造业PMI终值45.8，高于预期值45.5；美国ISM制造业47.1，略高于预期值46.7，但是制造业活动连续第六个月收缩，这是自2009年以来持续时间最长的一次收缩。周四凌晨如期加息25BP，并暗示可以暂停加息，鲍威尔驳斥降息预期，但市场依旧坚持到年底累计降息75BP的预期。基本面方面，OPEC+已开启其额外减产，中国处于小长假期间，汽油航煤消费尚可。周三晚间公布的EIA库存数据显示，4月28日当周，美国原油产量环比增加10万桶/日至1230万桶/日，原油库存减少128万桶，汽油库存增加174.2万桶，馏分油库存减少119.1万桶，战略储备库存减少200.4万桶，炼厂开工率小幅下降至90.7%，汽油隐含需求861.8万桶/日，偏弱。据路透调查显示，欧佩克受配额限制的成员国产量比目标低120万桶/日，3月为低93万桶/日，4月份减产执行率为194%。短期油价波动较大，观望为主。
(资料图片仅供参考)
沥青：★☆☆（跟随成本变化，跌幅小于原油）
5月沥青排产环比增加7-10万吨，需求缓慢增加，尤其北方地区。五一长假期间，油价暴跌，盘面沥青跟随成本变化，但跌幅小于原油。
燃料油：★☆☆ （节日外盘大跌，高硫裂解价差小幅回升）
高硫燃油：供应端，OPEC中东大国自愿减产，俄罗斯延长减产、燃油出口环比略有下降，支撑高硫；需求端，二次加工以及脱硫装置经济性回落，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计小幅支撑；逐渐进入夏季发电旺季，南亚、中东高硫燃烧需求增加。中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间。低硫燃油：供应端，前期科威特炼厂停车、汽柴原料有分流，暂有支撑，但未来预期仍较为宽松；需求端，由于在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限；低硫燃油估值处于中底位，短期因成品油分流等因素而暂有支撑，但随着汽柴价差走弱、支撑减弱，且长期来看，供应端相对宽松，低硫裂解价差预计维持低位。策略方面，高硫因供应端收紧以及需求提升，近期高硫裂解价差大幅修复，前期做多裂解价差头寸可逢高减仓，留底仓等待发电季节性的兑现。
PTA：★☆☆ （成本延续大跌，PTA短期承压）
上一交易日，PTA现货本周及下周主港货在05+45或者09+555有成交，个别成交价格区间在6155。5月中上在09+535~540有成交。5月中下在09+520~530成交，5月底在09+510有成交。主港主流货源基差在09+555。成本方面，五一假期期间国际油价大幅下跌，PX收于1019美元/吨，较节前下跌4.4%，PTA节前即期现货加工费550元/吨左右。装置方面，假期期间华东一套250万吨新PTA装置已顺利开车并生产出优等品，华东一套75万吨PTA装置已于假期重启，目前已出产品，该装置3月底停车检修。需求端聚酯开工86.1%，继续小幅下滑，织造负荷提小幅下滑至62%，终端需求偏弱。综合来看，短期在偏高估值、弱需求以及原油下跌的压力下，PTA向下调整，五一前后偏弱为主，盘面贴水格局下有一定支撑。待下游利空因素兑现及估值回落后，对9月合约仍旧看好为主，主要是基于潜在的检修利多以及需求的季节性恢复。
短纤：★☆☆（成本下移，价格承压）
上一交易日，浙江某大厂及其苏北工厂直纺涤短报价维稳，半光1.4D棉型报7650元/吨现款出厂，成交按单商谈，福建某直纺涤短大厂报价维稳，半光1.4D 现款短送报7800元/吨，成交按单商谈，直纺涤短销售一般，平均产销37%。供给端，因减产进一步增加，短纤负荷下滑至73.8%。需求端，纱销售依旧疲软，价格小幅优惠，库存继续走高，部分五一停车。短纤工厂库存平稳，仓单压力较大。估值方面，短纤现货亏损持续，估值偏低。总体来看，短纤供需驱动偏弱，低估值下跟随成本波动。
甲醇：★☆☆ （甲醇市场中期预期偏差）
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工回升，宝丰新装置开始投放。近期港口到港开始增加，5月进口量预期增加。烯烃方面短期沿海部分装置负荷暂稳，南京诚志一期等装置投料重启。近期传统下游开工一般。近期港口库存上升。中期预期仍偏差，价格预期偏弱。
尿素：★☆☆ (尿素供需不及预期)
上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在17.4万吨，环比增加0.13万吨，同比增加1.46万吨。检修损失下降，日产量同比偏高。国内方面，后期农业旺季将逐步结束，工业端复合肥和三聚氰胺等开工同比偏低。外盘市场走势弱，出口需求预期持续差，已经出现转口。出口政策有变化传言。近期企业库存上升。国内下游旺季将结束，中期预期差，09建议偏空操作。
MEG：★☆☆（成本偏弱运行，乙二醇短期难见起色）
上一交易日，乙二醇价格重心弱势整理，市场商谈偏弱。临近假期贸易商多离场观望，现货基差围绕在09合约贴水125-130元/吨附近，个别合约商参与补货。美金方面，乙二醇外盘重心低位整理，市场商谈清淡，到港船货商谈在498美元/吨偏下，5月中下船货商谈在500-503美元/吨附近。内外盘成交区间分别在4015-4060元/吨、美金成交偏少。装置方面，贵州一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日升温重启中；该装置此前于3月初停车检修，美国一套83万吨/年的乙二醇装置已重启并正常运行，该装置此前于4月中旬因故停车。需求端聚酯开工86.1%，继续小幅下滑，织造负荷提小幅下滑至62%，终端需求偏弱。乙二醇中下游隐性库存压力较大，去库力度不及此前预期。不过近期油制转产逐步落实，国内供应预期收缩，在需求总体弱复苏下，乙二醇将逐步去库，价格重心有望抬升。
LL：★☆☆（原油价格下跌，成本支撑力度减弱）
LLDPE现货低端价格8130元/吨。PE整体负荷处于正常水平；假期期间原油价格偏弱运行；前期PE进口窗口关闭，上半年PE进口供应水平较低，近期进口窗口打开，但市场接盘意愿不强，预计进口供应增量有限。PE下游订单跟进速度缓慢，整体开工下滑，下游节前适量补库，节后可能有一定补库需求。石化库存88.5，+25。上游石脑油制利润尚可；标品进口窗口打开；下游膜料利润水平较低。09合约基差100元/吨左右；9-1价差50元/吨左右；HD价格贴水LL；LD与LL间价差较小；L-PP主力合约价差600元/吨左右，短期有收窄预期。原油价格跌幅较大，PE价格预计偏弱运行。23年PP的产能投放压力明显大于PE，长线来看L-PP价差预计仍有走扩空间，但短期由于PP负荷水平处于同比较低水平，PP供需情况好于PE，预计5月L-PP价差收窄，建议L-PP套利暂时离场。
PP:★☆☆ （原油价格下跌，成本支撑力度减弱）
拉丝现货7500元/吨。近期PP检修装置较多，PP周度负荷处于同比极低水平，拉丝排产水平偏低，短期PP供应压力不大；标品进口窗口关闭；原油价格偏弱运行。下游整体开工不及往年，新订单跟进情况偏弱，部分行业成品库存水平较高，部分厂家有停车计划；下游厂家节前补库力度较小，节后可能有一定补库需求。石化库存88.5，+25。上游PDH生产利润尚可；粉料生产利润稍有好转；PP出口利润环比有好转，出口窗口打开；BOPP利润较低。09合约基差100元/吨；9-1价差50元/吨左右；共聚价格较为坚挺，与拉丝间价差环比走扩；粒粉料价差正常；L-PP主力合约价差600元/吨左右，短期有收窄预期。原油价格跌幅较大，PP价格预计偏弱运行。23年PP的产能投放压力明显大于PE，长线来看L-PP价差预计仍有走扩空间，但短期由于PP负荷水平处于同比较低水平，PP供需情况好于PE，预计5月L-PP价差收窄，建议L-PP套利暂时离场。
PVC：★☆☆（需求偏弱，供应减少支撑价格）
电石价格走低，PVC利润保持良好，当前处于春季集中检修季，本周多套新装置检修，且检修装置推迟开工，开工率保持低位。终端需求仍然略显不足，当前复工速度明显落后，未出现疫情过后预期的阶段性赶工现象，下游开工未能继续走高，出现反季节性的小幅下降。近期库存在高位持平，未形成去库趋势，仍然存在一定库存压力。PVC供应受检修影响有所下降，库存水平处于高位，需求阶段性复苏以及下游赶工的预期转弱，下游开工保持在较低水平。当前基本面继续存在压力，但检修导致供应下降，以及西南地区干旱导致电力供应紧张的预期给价格一定支撑。
苯乙烯：★☆☆（需求良好但装置检修恢复，中期价格存在压力）
装置检修高峰已过，3月下旬苯乙烯开工开始回升，预期将持续至5月初。成本支撑和苯乙烯价格开始下降，利润保持较低水平。ABS利润进一步走低为负，PS和ABS开工率下降，而EPS利润和开工提升，下游综合开工继续保持在往年同期平均水平。苯乙烯库存前期去库，主要由于持续检修造成供应下降，以及下游开工保持良好，随着苯乙烯开工提升，本周停止去库。当前苯乙烯检修高峰结束，3月下旬开始开工逐渐提升，且利润有所恢复，苯乙烯供应增加；下游需求保持良好，但随着苯乙烯检修结束，供应提升，基本面重新转向供过于求，库存累库，价格中期存在压力。近期价格受原油影响较大。
天然橡胶：
当前，国内天胶的库存压力极大，听闻达到180万吨，相当于3-4个月的用量，且仍在持续走高。库存去化成为了左右市场行情的最关键因素。供应端：海南产区正常开割，云南产区由于白粉病和旱灾，开割时间推迟，对期货标的品全乳胶或产生影响。4月中旬之后，中国天胶进口预计将季节性下滑。供应端压力总体将有所缓解。需求端：海外需求持续萎靡。内需环比出现下滑迹象。轮胎出口和配套胎静态需求不错，但后期有转弱可能。重卡替换胎需求方面，基建相关需求环比显著下滑；房地产需求持续萎靡，短期难以好转；居民消费相关需求尚可。目前橡胶基本面仍然平淡，供需双弱。但中国产区开割推迟确实存在一定炒作空间。目前云南旱灾的实际影响还不是非常大，更多的还是炒作，库存去化才是行情的关键。
